ルーブル（RUB）が崩れる理由は何ですか？主なものはどれですか？

ロシアの金融統計を見ると、答えは非常に明確です。ロシア連邦の中央銀行は非常に良いサイトを持っています、そしてあなたはここでそれらを見ることができます：

ロシアのマネーサプライ（M2）

またはセントルイス連邦準備局の好意による：

彼らは素晴らしい年次拡大率を提供します。歴史的に、ロシアのマネーサプライは常に他のヨーロッパ諸国に比べて極端な外れ値でした。アメリカのマネーサプライは10年ごとにおよそ2倍になり、ドイツは前回チェックしたときに10倍の1.3倍に下がっていますが、ロシアは通常10倍の20倍に増加しています。

オープンリサーチの問題は、通貨が時間の経過ではなく突然崩壊する傾向がある理由ですが、根本的な理由は常にそれらの相対的な拡大率にあります。この特定のエピソードは、最近の石油価格の下落によっても引き起こされたのではないかと思います。それは、輸出による収入の減少により、ロシアのような石油輸出国にさらなる圧力をかけることになるからです。

最近のルーブル崩壊の主な原因はほぼ間違いなく、ロシアの政治とその経済の他のいくつかの特徴によって悪化した国際原油価格の下落でした。

石油製品はロシアの輸出収入の半分以上を占めており、残りのほとんどの輸出収入は他の商品からのものであり、その生産量は簡単には調整できません。原油価格が下がると、この失われた輸出収入は、

（1）より多くの（おそらく非石油）輸出

（2）輸入が少ない

（3）より大きな純資本流入。

ほとんどの場合、これらの調整はロシアの為替レートの均衡下落に対応して行われます。ロシアの輸出構成は非常にコモディティが重いため、為替レートに対する（1）の短期的な応答は非常に弱いです。消費者は価格変動への対応が鈍くなる傾向があるため、短期的には（2）も弱い。国際資本市場へのアクセスが良好な現代経済にとって、（3）はこのようなショックの主な短期バッファですが、ロシアは現在西側の制裁に苦しんでおり、そもそも国際資本市場に特にうまく統合されていませんでした。

これらすべての理由により、（1）、（2）、および（3）を十分に誘発して石油輸出収入の減少を相殺するには、為替レートの非常に大きな下落が必要です。一方、ロシアの政治情勢（および金融の安定に関するその疑わしい歴史的記録）についての巧妙さは役に立ちません。

ちなみに、商品輸出者の為替レートの商品価格への依存は、国際金融の主力です。商品価格の予測にも使用されています。

名目上厳格な答えは非常に正確に原油価格を主要な原因の1つとして示唆しています。この時点で詳細と数値を追加します。少し長いバージョンはこちらから入手できます。

1.ロシアの企業は、対外債務が国内債務よりも安いときに外貨で借り入れました

ポール・クルーグマンは、PPP対為替レートの変化を指摘しました。PPPの絶対値についても同様のプロットを作成しました。

原油高がルーブルを下支えするまで、対外債務は国内債務よりも安かった。ある企業は、ルーブル建ての負債に対して毎年12〜18％を支払い、この利息の一部をドル建ての負債に対して支払いました。それで、企業は海外で借りることは良い考えだと思いました。

2.ロシアの企業は金融制裁と原油価格の下落でこの債務を支払わなければならなかった

つまり、2014年末までに民間企業が借金を返済しなければならない場合の外貨不足は次のようになります。

3.ロシアの中央銀行はロシアの企業がドルを必要としたときにルーブルをサポートすることを拒否しました

中央銀行は2000年から2008年にかけて蓄積された国際収支黒字の半分以上を保有していましたが、それは約1,000億ドルしか売りませんでした。複数の要因が基本的に通貨の流入を停止させ、自宅の誰かがドルをテーブルに置かなければならなかったとき：

最後に、12月に為替レートが上昇したとき、無借金の企業でさえ外貨の購入を開始しました。

500億ドルを求めた借り手は別として。外国の債権者にとって、市場はドルを買おうとする人々で一杯でした。為替レートの推測が毎日最大10％をもたらしたからです。ルーブルは自由落下しました：