通貨切り下げとテキーラ危機の原因

私は過去に起こったいくつかの有名な危機について読んでいて、1994-96年の間にメキシコで「テキーラ危機」に遭遇しました。

背景として、テキーラ危機（メキシコペソ危機または12月のミス危機とも呼ばれる）は、1994年12月にメキシコ政府が米ドルに対するペソの突然の切り下げによって引き起こされた通貨危機であり、最初の国際金融金融の1つになりました。投資家がメキシコから撤退したため、「資本逃避」によって引き起こされた危機。

メキシコの債券であるテスボノスの延長発行も危機の一因となった

このような場合の通貨切り下げのメカニズムは何ですか？

メキシコ政府には、通貨介入の複雑な歴史があります。これは、こちらの詳細なタイムラインで読むことができます。

しかし、1994年に切り下げは政府の介入の終了によって引き起こされました。その日まで、メキシコ政府はペソが変動する可能性のある一定の範囲の米ドルの値を持っていたので、米ドルに対する一種の柔軟なペグ。1994年12月、政府はペソが自由に変動することを許可することを決定し、ペソは市場の力によって自然に切り下げられました。

この種の通貨危機は何度も発生しています。

A）通常、国（政府または中央銀行）は、安定性を確保し、外国資本を引き付けるために、その通貨の価値を別の通貨（通常は米ドル）に結び付けることを決定します。内貨と外貨の価格を固定します。これは、その価値が突然変化しないことを安心させるので、現地通貨の資産を保持しようと考えている人にとっては素晴らしいことです。（メキシコはペソ価格をドルあたり約3ペソ程度に固定することを決定しました。）

B）これらの危機の多くでは、インフレのため、または現地の資産に対する外国の需要のために、現地通貨に対して政府が現地通貨に対して選択した価格が非現実的になるということが起こります。国内の商品は外国の商品に比べて非常に高価になるため、国はますます多くの外国の商品を購入し始めるか、企業はますます多くの外国資本を借り始めます。この「借用」は、現在のアカウントで追跡されます。メキシコの経常収支の赤字は大きく、危機以前には年間100〜200億ドルの規模で拡大していた。また、当時の基準と同様、テソボノスを通じて外国人からドル建てで借りていた。外国人はペソ建ての債務を購入しません...

C）外国財（または資本）の国内需要と国内財または資本の外国需要の間のこの不均衡は、基本的な需要と供給の均衡を通じて、通貨の下落につながります。代わりに、国の為替レートが固定されている場合、不均衡は、中央銀行が自国通貨の価格を一定に保つために外貨準備を売却する必要があることを意味します。メキシコ中央銀行は、1994年後半に価格を一定に保つために、ペソドル市場に約300億ドルの資産を売却しました。

D）ある時点で、投資家、投機家、市民などは、不均衡があり、物事がひどく終わる可能性があることを認識しています。したがって、彼らは現地通貨の価格がすぐに変わる可能性があることを理解しています！これにより、保護するために、すべての人が同時に現地通貨で外貨を購入しようとします。しかし、中央銀行はそのような需要に直面して価格を一定に保つのに十分な外貨準備を持っていないので、それは現地通貨の価格の変化を受け入れる必要があります。カブーム！メキシコ中央銀行の準備の大幅な落ち込みの後、政府は通貨を固定して維持することは不可能であることを受け入れました-市場に価格を決定させましょう。ペソの価格は数か月で1ドルあたり3.5から7.5に変わり、約6で落ち着きました。