ギリシャがデフォルトした場合、誰が法案を正確に処理するか

トピックが適切ではない場合は謝罪します（ここでは経済学の初心者）が、ギリシャが約3,000億ドルを債務不履行にした場合に誰が法案を正確に処理するかについては興味があります。ほとんどのお金はEU、IMF、およびECBに負っているように見えますが、それは素人の言葉で本当に何を意味するのでしょうか？他の（ほとんどEUの）国の納税者は、いずれかの方法で支払うことになりますか？

誰が支払うかは、デフォルトの条件によって異なります。同様の債務の保有者が平等に扱われない場合があり、これは異なる方法で展開することができます。ギリシャ人は対外債務をデフォルトする可能性がありますが、内部債権者に支払いを続けます。または、ESMやその他の組織が継続的な資金を提供しているため、他の組織がこれらの栓を開いたままにしない場合は、おそらく引き続き返済されるでしょう。または、それほど極端ではないが、忍耐の程度、期間の変更、およびデフォルトの程度を変えることができます。

2013年と2014年の次の2つのチャートは、ギリシャの公的債務の現在の保有者と他の富裕国との比較を理解するのに役立ちました。

出典：STARLING CITY

更新：ギリシャの負債の保有者の時系列を見つけることができませんでしたが、進化を見るためのいくつかの追加チャートがあります。最初のグラフは、銀行の持ち株のみを表示する2つ目のグラフよりも、上の円グラフに匹敵します。これに関心がある場合は、BISの統合された銀行統計を使用して、ギリシャ債の銀行保有の時系列を作成できます。

すでに与えられた素晴らしい答えに歴史的な視点を加えたいと思います。Jeromin Zettelmeyer、Christoph Trebesch、およびMitu Gulatiによる非常に説明的な記事「The Greek Debt Restructuring：An Autopsy」のデータ。

ギリシャが2012年3月以前に債務不履行に陥った場合、民間債権者は損失を負担することになります。

これらの組織は、2011年までにギリシャの負債を抱えていました。

負債は2012年3月から4月に公開されました

ツェッテルマイヤー他：

2012年3月/ 4月に2,000億ユーロの債務交換を行い、12月に新たに交換されたソブリン債の大部分を買い戻した後、民間債権者の手元にあるギリシャ債の額はわずか350億ユーロ、わずか13％に減少しました。ギリシャが資本市場へのアクセスを失った2010年4月にあった場所のことです。

EUの市民は今法案を支払うでしょう

あなたは正しいです。ギリシャのソブリン債務の大部分は他のEUソブリンが保有しています。そのため、ギリシャのデフォルトが発生した場合、EUの納税者は最終的に法案を処理することになります。通常、債務不履行（返済期限を逃すなど）ではなく、ギリシャがより多くの時間または他の形態の譲歩を行えるように債務を再構築するための何らかの合意があります。

したがって、EUとギリシャは、それぞれの有権者を喜ばせるためにテレビで厳しい話をしますが、両国は、真のデフォルトが欧州経済全体に大惨事をもたらすことを知っており、それを避けるためにできる限りのことをします。

まず、「デフォルト」という言葉にどのような意味を与えるかについて明確にする必要があります。もう1つの答えは、一時的な意味（「支払い期限を逃す」）を与えました。このような場合、直接的な経済効果は小さいはずです（特に遅延が短い場合）。しかし、経済的期待への影響を通じて間接的な経済的結果が生じる可能性があります。

ここで、「デフォルト」という言葉に重い意味を付けましょう。「プリンシパルおよび関心のある非支払い」です。さまざまな直接および間接的な効果があります。

債務市場は供給を失い、他の債務者の融資機会を減らします。債権者は、損失を考慮して、将来の債務者に対してより保守的かつ厳格になります...一般的に債務市場は苦しみます-そして、それにより債務融資を必要とするかもしれない有益な経済活動。

債権者は現在の収入（利子）を失い、また裕福ではなくなります。そのため、彼らの財政の健全性は悪化し、経済活動への現在の関与のレベルに直接影響し、また、彼らは新しい経済活動への突入など、将来に影響を及ぼします。最終債権者が州である場合、政府予算が苦しみ、実際に高い課税にもつながる可能性があります。

今、次の「経済的ファンタジー」のねじれを考えてみましょう：債務国が次のように発表すると仮定します。 。...ここに「足を踏み入れる法案」はありますか？そのような状況の結果がどうなるかを見るのは非常に興味深いでしょう。残念ながら、社会科学では、私たちが実際に実行できない非常に興味深い実験のすべてが不足しているため、それらについてのみ理論化することができ、「自然な実験」が出現することを期待できます...

答えは上記です。他の貢献者が見逃したことに注意すべき重要な点の1つは、デリバティブ市場とギリシャの企業に対するデフォルトの影響です。ギリシャの企業の信用格付けは、ギリシャ政府の格付けの影響を大きく受けています。ギリシャがデフォルトまたは支払いのデフォルト（ミスまたは再構築）を行った場合、クレジット格付けはネガティブリーの影響のみを受けます。これは、ギリシャの企業に影響を与える可能性が高く、ギリシャの企業も同様に影響を受けます。最後に、ギリシャ政府が外国の債務を履行しない場合、現地の債務も履行されない可能性が高い（現地の政府請負業者、年金など）。これはギリシャ経済に害を与えるでしょう。

デリバティブおよび金融市場に関しては、ギリシャ政府のCDS（クレジットデフォルトスワップ-基本的に、一定の時間までにギリシャのデフォルトが発生した場合に一方が他方を支払う契約）などの多くの商品がデフォルトによりトリガーまたは影響を受けます。

それで、あなたの質問に答えるために-他のコメンテーターによって上で説明された実際の負債の保有者に加えて-多くの人々はCDSの所有者が利益を得る間、それに対して「支払う」でしょう。

他の回答では明確ではない2つの追加の問題：

A）理論的には、その間違いの費用を支払うのは悪い借り手に信用を与えた人たちです。銀行には常に、回収できないローンのリストがあり、それは損失です。この場合、それはもともとギリシャにお金を貸した民間銀行になります。ただし、銀行システムの編成方法は、銀行が救助されない限り、銀行に大きな打撃を与えると金融危機につながります。この場合、それは多くの負担が民間投資家/銀行にかかると思われるが、結局は公的部門であり、したがってデフォルトの支払いをする国の一般市民であることが多いことを意味します。

B）これらの場合、「債務の年功序列」の問題が重要です。多くの場合、IMFは、その債務が他のすべての債務より優先されている場合にのみ貸し出します。これは、多くの場合、すべての債務が同等にリスクがあるわけではなく、デフォルトがソブリンの貸し手、そして最後に「IFI」の貸し手（IMF、WBなど）に当たる前に民間の貸し手に打撃を与えることを意味します。

C）ソリューションの潜在的な部分は、キプロスのようなベイルインであり、100,000レベルを超えるお金に対して約40％の「課税」で大規模な銀行預金口座が削減されました...