その通貨（CHF）をユーロ（EUR）に固定するために、スイス国立銀行（SNB）は、数千億円になるまでEURを購入しました。 EURの供給を減らすことで、SNBはEURを比較的価値のあるものにし、ペグを達成しました。
しかし、SNBはどのようにしてそのEUR購入に資金を供給したのでしょうか。私の最初の仮定は、SNBが単にEURを買うためにCHFを印刷するということでした。これは正しいです？
私が尋ねる理由は、（a）これについての明確な文書が見つからなかったこと、および（b）SNBが金の準備金または他の種類の準備金をタップするなど、他の手段でユーロを購入した可能性があることを示唆する。
回答:
Michael Bordo、Owen F Humpage、およびAnna J Schwartz（2012）によるこの引用は、SNBが下限を達成した方法について最も豊富な説明でした。
2008年3月、スイス国立銀行は金融政策を緩和しました。 デフレ期待への対応、経済の悪化 条件、金融市場の苦痛、およびスイスフランの感謝 これは世界的な金融危機によるものです。と合わせて この行動により、世銀は積極的にユーロを 2009年の外国為替市場。2009年3月から4月にかけて スイス国立銀行はその実質を消毒していないようでした 外国為替の購入スイスのマネタリーベースは 世銀の帳簿上の外国資産の価値それに応じて、 スイスフランは減価しました。しかし、2009年4月までに、スイスの通貨 ベースは1年前の2倍以上に増えました。 潜在インフレを懸念 - 流動性を無菌化し始めた その大きな介入の結果です。スイスの介入 2010年6月まで継続 スイス国立銀行が保有する外国資産の保有数より少ない マネタリーベースは実際には下落した。銀行は明らかに消毒していた 操業、およびフランは4月の間にほぼ10％高く評価した 2010年5月から2011年8月にかけて、 スイスの通貨ベースは縮小し、フランは高く評価され、 実際の貿易加重ベースで過去最高。
2011年8月上旬に、スイス国立銀行は一連の 金融市場に流動性を注入するための新しい措置 スイスフランの感謝の気持ちを抑えることを目的としています。操作 当行がフラン・スポットを売却した外国為替スワップを含む。 それらを先に買い戻した。フランは急激に下落したが引き受けた 月の後半に見事な逆転。それからスイス国立銀行 無制限に外国為替を購入する準備ができたと発表 ユーロに対してSF 1.20のフロアを維持するための数量。の 銀行の外貨保有は大幅に増加したが、 スイスの通貨ベースはさらに増加しました。 9月以来、スイス人 国立銀行はあきらめて、為替レートの下限を維持しています 基本に準拠した通貨ベースの管理 トリレンマ。
外国為替介入と国際金融の基本的なトリレンマ：通貨戦争のためのノート
彼らが彼らの通貨ベースを支配していないならば、彼らはおそらく標準的な通貨介入をしている。つまり、彼らはCHFで銀行の彼ら自身の口座を信用し、そしてそれらの信用された口座を使ってユーロ建て資産を購入します。あるいは、彼らはスポットユーロCHF FX取引を行い、その収益を使ってユーロ建て資産を購入します。金を売っていたら、金をドルで売ってユーロをドルで買おうとしていました。それはユーロ - 米ドルの為替レートを適度に移動させるかもしれませんがユーロ - スイスフランのレートに間接的にしか影響を与えないでしょう。しかし、スイスのマネタリーベースは増えてはいけません。