FRBの夜間貸出能力が何らかの理由（おそらくサイバー攻撃）で非自明な期間（1週間以上）操業を停止した場合、米国経済（およびおそらくその他）に何が起こるのか不思議です。その可能性のある意味は何ですか？パニック、大規模なローンのデフォルト、運転資金の不足、またはその他の厄介なことはありますか？また、議論のために、FRBの翌日物貸し出し能力がどれくらいの期間停止するのかわからず、その理由だけで推測している。銀行は嵐を1週間かそこら耐えるだけでしょうか、それともthingいものになりますか？
回答:
まず、前提に関する1つの注意事項。FRBは基本的に金融機関向けの巨大な台帳を運用しており、それぞれが「マスターアカウント」に一定の残高を持っています。Fedwireを介して毎日3兆ドル以上が口座間で移動され、これらの口座は、経済における日常の取引の多くを含む、ほとんどの従来の小切手およびACH取引の決済にも使用されます。CHIPSのように、FRBが提供していない代替の決済ネットワークでさえ、最終的にはFRBの台帳を使用して正味の支払いを清算します。
FRBが割引ウィンドウを介して銀行にお金を貸すと、この元帳の口座残高に単純に追加されます。この機能を無効にした「サイバー攻撃」の多くは、おそらく元帳自体も無効にするでしょう。これは確かにカオスを意味しますが、割引ウィンドウがないことはこのカオスの最も重要な側面ではありません-本当の問題は経済の支払いシステムの故障でしょう。
とはいえ、今では何らかの形で割引ウィンドウが消えたものの、FRBの他のサービスは継続したと仮定します。必ずしも直接的な影響はありません。2014年末の時点で、FRBは割引ウィンドウを介してほとんど貸し出していませんでした。H.4.1「準備残高に影響する要因」のリリースは、全体のことを示し、「プライマリ」、「セカンダリ」、および「旬」の信用銀行に提供が$ 112百万、全体として銀行システムのサイズに実質的にゼロ相対的でした。これは、現在0.75％の割引率が他の短期金利を大きく上回っており、追加の文字列が付加されているためです。銀行が他の良い選択肢を持っていない場合、銀行がそれから借りるのは理にかなっています。
もちろん、割引期間の本当の目的は、最後の貸し手としての役割を果たすことです。そして、危機の時代にその能力で実質的に使用されてきました。例えば、2008年10月には、現在のレベルの1000倍である1000 億ドルの割引ウィンドウ貸付がありました。（ノンバンク金融システムに対するFRBのその他の新しい形の支援により、FRBの介入の合計レベルはさらに高くなりました。）実際、2つの大手投資銀行であるゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの2008年の金融危機の深刻な局面は、彼らが FRBの割引ウィンドウに完全にアクセスできる銀行持株会社になったときに終了しました。
一般に、危機がすでに進行中の場合、ディスカウントウィンドウがないとパニックにつながる可能性があります。しかし、継続的な危機がなければ、一時的な割引ウィンドウのシャットダウンの影響があまりにも深刻になるとは思いません。1、2週間で復元された割引ウィンドウの約束は投機的実行を食い止めるのに十分であり、銀行には対処する多くのオプションがあります暫定的な短期資金調達のニーズ。結局、一定レベルの流動性を保持する必要があります。つまり、準備金と証券を迅速に売却したり、準備金として貸したりすることができます。
ちなみに、割引ウィンドウだけでなく、一晩のマネーマーケットに対する他のすべての介入も停止した場合、通常の時間には混乱が発生します。銀行の準備に対する需要は短期的には弾力性がなく、ショックを受けやすい。また、ニューヨーク連邦準備制度が連邦資金率を目標に維持するために弾力的に準備金を供給していなかった場合、短期金利に大きな変動があります。（ボラティリティ80年代初頭でまだ裁量金利スムージングの多くに従事- - FRBが一部の金融集合体ではなく、金利をターゲットに、このボラティリティがどのように見えるかの小さな味を与えるか、私たちは見ることができます。どのように不規則な料金連邦機関の設立前でした。）しかし、銀行システムは過剰な準備金で溢れているため、これは今日は真実ではありません。