大量の物理通貨の破壊が政府の財政に与える影響

インドは最近、高い額面の紙幣を回収し、人々に彼らの銀行口座の古い紙幣に実際の通貨を入金するように依頼しました。考慮されていない富を持っている人々はに頼っています 破壊 通貨ではなく、これを納税者に宣言するリスクがあります。 人によっては 約3兆ルピーの合計20％の紙幣が返品されない可能性があります。

現金ベースの経済では、そのような大量の通貨の破壊がどのような結果につながる可能性がありますか。私は、貨幣量の減少がインフレを悪化させる可能性があると思いますが、問題は、通貨の破壊が政府の財政に与える影響に関することです。 それは政府をより豊かにするか、より貧しくするか？

この質問はそれ自体が悪魔化についてのものではないことに注意してください。

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新聞報道 今朝、政府は人々に現金が返ってこないことによる「暴風」を予想していると言っています。中央銀行に返済されなかったお金（インドではRBI）はRBIの負債の減少であるため、RBIから政府に同額を支払うことができると述べています。

これは金融政策の仕組みですか。

私はいつも、中央銀行が通貨と引き換えに国債を買うという印象を受けました。通貨の物理的な減少は、政府が中央銀行から同じ債券を買い戻すことができないことを意味し（ハードキャッシュを持っていないため）、したがって政府は「貧困」になるはずです。中央銀行）。報告書は、中央銀行の負債が減るにつれて政府は「より豊かに」なり、配当として政府にその金額を支払うことができると述べている。 このプロセスがどのように機能する可能性があるかを誰かが明確にすることができますか？

ほとんどの現代経済では、中央銀行は、法的に定義された目的を実行するためにそうするとき、確かにお金を印刷する権限を持っています。この現金の「除去」の意味が何であるかを考えてみましょう。

バランスシート

中央銀行の資産運用側から見れば、通貨は常に負債です - とりわけ、それらは中央銀行の口座に預けることができ、それは通常利子の支払いを蓄積するでしょう。歴史的に、多くの中央銀行は通貨を金と交換することを許可していました。

中央銀行は常に彼らのバランスシートを心配しなければなりません。彼らがそれを大衆に単純に発行し分配することができない理由（ヘリコプターマネーとして知られている）は、この責任の管理によるものです - これらの機関には本当の制約があります。あまりにも多くの通貨を発行し、商業銀行はあなたが彼らの預金に利子を払うことができるとは思わないかもしれません。あるいはもっと適切には、彼らはあなたがこの興味を払うことができる唯一の方法がお金を印刷し、お金の価値を下げ、潜在的にインフレや暴走ジンバブエの状況につながることであると信じるかもしれません

そのため、通貨の破壊は中央銀行の金融負債を減少させ、そのバランスシートに利益をもたらします。

経済への影響

今、私たちは経済への影響を見ることができます。下に示されているのは、フィッシャーの式です。お金のための単純だが貴重な表現は経済と相互作用します。

$ MV = PY $

これは、実際の生産高（右側）が流通通貨の量にその通貨の流通速度を乗じたものに等しいことを示しています。したがって、中央銀行が物価と生産高を一定に保ちたいのであれば、マネーサプライへの変更を排除したいでしょう。そうでなければ、あなたが直感したように、生産量または価格水準の減少があるかもしれません。

しかし、これが本当に通貨が流通しているのかどうかを考えなければなりません。人々は実際にこれらの大きな額面紙幣を実際の取引に使用しているのか、それとも単に富の貯蔵庫として使用しているのか？この通貨が最初から使用されていないのであれば、おそらくそれほど大きな影響はないでしょう。

また、中央銀行は通常商業銀行とのみ対話しており、通常はこれらの商業銀行との間で目標金利を維持することに最も直接的に関心があることを考慮しなければなりません。

これは実際にどのように役立つでしょうか。

第一に、これらの抗議者は彼らのお金のいくらかを燃やしたので、それを商業銀行で彼らの口座から引き出すことによってそれを置き換えるかもしれません。これらの商業銀行は、この物理的な通貨を消費者に分配し、自分たちの間で融資する余地が少なくなっています。彼らにとっては、融資可能な資金がより少ないので、金利の上昇圧力があるでしょう。

目標金利を維持するために、現金と引き換えに商業銀行から債券を購入するという中央銀行の対応を見ます。このようにしてお金のバランスが回復します。

しかし、おそらくこのお金の破壊はそれが消費者をかなり貧しくしたほど十分に大きかったです。今、彼らの銀行収支は減少しています、彼らはそれほど費やしたくないかもしれません。短期的には、これは価格と生産量を引き下げると予想されます。

中央銀行がこれがうまくいくかどうか、またはそれを予想するのに十分心配している場合は、金利目標を引き下げる可能性があります。借入コストが低くなるにつれて、経済への支出が増加し、資産価格が上昇し、人々がより豊かになり、うまくいけば、バランスが回復します。

これは仮定的で比較的単純な政策分析です。あまり慣れていない中央銀行はヘリコプターから交換用のお金を投げることができますが、これは実際には起こりそうもないようです。

これは政府にどのような影響を与えますか？

それはおそらく彼らに利益をもたらすでしょう。私が論じたように、通貨は中央銀行にとっての責任です。だから今ではその一部はなくなっていて、見返りにどんな種類の資産でも要求することなくもっと印刷することができます。あなたがあなたの質問に編集した記事は、中央銀行が印刷して政府にお金を与えるかもしれないと主張しています。通常、お金は負債であるため、彼らは見返りに政府の債務を要求しなければならないでしょう。しかし、貸借対照表にはすでにこの通貨が組み込まれているため（破壊されたものに取って代わるだけ）、国債を要求する必要はありません。したがって、政府は債務を負うことなく支出できます。